近日,大陸經濟學家分析指出,現在中國大陸經濟增長動力消失,資本收益基本等於零,中國陷入了中等收入陷阱。

據界面新聞5月9日報道,近日中國著名經濟學家許小年發表演講稱,中國的經濟現在處於一個很關鍵的轉型期,為甚麼要轉型,因為數量型增長無法持續。其中一個現象,不管再怎麼投入,GDP增長不動了。這個時候國家陷入了中等收入陷阱。

過去幾年,中國的GDP增長在不斷地下降,儘管每年政府增加的投入沒有減少。2009年時投入4萬億,真正的投入是十幾萬億,現在是40萬億,但GDP增長還在下滑。

他認為,原因是資本的邊際收益遞減,當資本邊際收益等於零的時候再增加資本沒用了,增長停止了。所以靠資源數量投入的增加來驅動經濟的增長無法持續,不斷下降的GDP增長率印證了中國經濟增長的模式是數量型增長,不是效率型增長。

中國目前的資本邊際收益接近零。許小年稱,根據統計數據,1990年代晚期,1塊錢人民幣的投資可以帶來大約4至5毛錢的新增GDP;而在過去的十幾年間,1塊錢投資收益從4至5毛錢一路下降到了現在的7分錢,即1塊錢的投資能夠帶來新增GDP只有7分,差不多等於零了。所以這個時候怎麼投資經濟都拉不起來,邊際收益接近零了。

而企業的產品出廠價格指數(PPI)從2012年開始一直到去年的下半年全是負增長,原因是產能過剩。這個時候,如果進行新的投資,資本的收益等於零甚至是負的。

他說,2015年經歷了一次大股災現在誰也不敢炒了,去年就炒房,深圳房價去年漲了2倍。沒買房的不要過度悲傷,你咬咬牙就買了吧,因為以後還會漲。有了房的也不要太高興,漲得越高跌得越狠。

雖然政府老是說「引導資金進入實體經濟」,但怎麼引導也過不去,因為實體經濟收益等於零了。一旦資本收益等於零的時候,就是中等收入陷阱,意味著宏觀政策失靈,所以這個時候談擴張性的財政政策和貨幣政策非常荒謬,這實際上都是為了拉動投資,可是經濟已不需要資本了。

他表示,有人認為中國經濟已經企穩反彈,但是在學界他所聽到的基本上是中國經濟仍然處於L形。他個人認為,L形經濟還要持續很長的時間。

去年6月13日,大陸某網站首席財經評論員齊俊傑撰文表示,所謂中等收入陷阱就是老百姓收入達到中等水平之後,國家經濟增長動力不足,陷入停滯,然後就是通貨膨脹、資產泡沫,收入下降,再也起不來了。◇