大陸外貿資料在第二季度首月的表現令人失望,加上之前公佈的製造業和服務業PMI資料下滑,市場預計今年下半年的經濟發展面臨下行壓力。

中共海關總署周一發佈資料顯示,中國4月進出口增速較上月大幅回落,與PMI的回落一致。有經濟學家認為,這是由於國內監管力度的加大,影響了實體經濟、大宗商品價格的走弱及美國經濟季節性調整等因素所導致。

進出口增幅下滑

以美元計價,中國4月出口同比增長8%,預期11.3%,前值16.4%;進口同比增長11.9%,預期18%,前值20.3%;4月貿易順差為380.48億美元,

以人民幣計價,4月出口同比增長14.3%,預期16.8%,前值22.3%;進口同比增長18.6%,預期29.3%,前值26.3%;貿易順差為2,623.00億元。

4月中國外貿出口先導指數為40.7,較上月回升0.5。其中,根據網絡問卷調查資料,當月中國出口經理人指數回升1.0至44.8;新增出口訂單指數、企業綜合成本指數分別回升1.8、1.2至48.2、23.2,出口經理人信心指數回落0.4至50.5。

招商證券宏觀團隊認為,4月出口規模與3月持平,同比增速與第一季度的8.2%基本持平,短期外需能否進一步改善有待觀察。

4月進口同比11.9%,人民幣值同比增速為18.6%,原材料進口量價雙降造成進口不及預期,反映內需偏弱,且未來隨著基數抬升,進口增速有可能進一步回落。鐵礦石、原油、鋼材的進口量環比下降明顯,加之4月CRB現貨指數整體下跌,其中金屬和工業原料指數分別下跌4.4%、2.1%,原油價格調整明顯,量價都壓制了進口規模。

貿易順差持續擴大

4月貿易順差為380.5億美元,較上月的239億有所擴大,這主要反映了貿易順差季節性回升和進口環比偏弱的共同影響,大宗商品價格回落也意味著貿易順差受壓縮的壓力下降。

國信證券宏觀固收團隊認為,4月進出口雙雙下滑,補庫存動力繼續下降。國內原材料庫存偏高,加上內需走弱,4月進口明顯回落。大宗商品中,多數產品進口量同比下滑,4月塑膠、鐵礦石、原油、銅同比分別為11%、11%,19%和-25%,分別較3月變動-16%、-14%、-14%和-9%,原材料進口動能繼續下降。

4月出口增速轉為下行,較3月回落8%。其中,機電產品增長8%,較3月回落6.2%;紡織服裝等傳統勞動密集型產品12%,較3月下行14%。

分國別來看,對前三大交易夥伴出口增速均下行,對美國下滑8%,歐盟下滑12%,對東盟下滑6%。中國4月貿易順差2,623億,較3月增加980億,貿易順差持續。

監管政策產生不利影響

九州證券首席經濟學家鄧海清稱,進口同比大幅走弱至18.6%,關鍵的原因在於4月以來過嚴的金融監管政策,對實體經濟的融資以及經濟預期都產生了較大的不利影響,再疊加大宗商品見頂回落的價格因素,以及地產投資本身會使得經濟出現一定的調整,以上因素共同導致了4月進口的大幅走弱。

出口方面,同比增長低於預期,主要原因在於美國4月經濟出現一定幅度的季節性調整。◇