近來,在大陸金融界有一種人民幣匯率今年不會破7的觀點。有業界人士認為這個觀點與實際不符,人民幣貶值的壓力並沒有發生實質的改變。

大陸金融學者易憲容3月10日在自己的新浪網誌撰文表示,在大陸目前有觀點認為,如果今年人民幣匯率波動的彈性增加,可能會改變當前人民幣單向貶值趨勢,而變為人民幣重新走向單邊升值之路,如果這種情況出現,到年底,人民幣對美元匯率會升值到6.6。

也有人認為,2017年人民幣兌美元匯率不會破7,2017年人民幣兌美元匯率將會迎來拐點等。

人民幣貶值壓力未變

平安證券首席經濟學家、中國社科院世界經濟與政治研究所研究員張明3月14日在英國《金融時報》撰文對此進行了分析。

中國目前有這樣的觀點的原因在於2016年人民幣匯率走勢上半年和下半年截然不同,呈現出一種「非對稱性貶值」的格局。首先,2016年上半年人民幣兌三大貨幣籃(CFETS、BIS與SDR)匯率不斷下跌,但是從2016年下半年至今,人民幣兌三大貨幣籃指數一直在94~96的狹窄區間內波動,這似乎說明人民幣有效匯率已經企穩;其次,自2017年年初以來至今,人民幣兌美元匯率總體上呈現升值態勢,由年初的6.95左右上升至3月上旬的6.87~6.90左右。

即2016年上半年,人民幣兌美元匯率大致穩定,但對三大貨幣籃匯率持續貶值。在2016年下半年,人民幣兌美元匯率顯著貶值,但對三大貨幣籃匯率大致穩定。出現這一現象的原因是和美元匯率自身強弱密切相關。2016年上半年,美元不斷走弱;2016年下半年,美元在波動中顯著走強。當美元自身走弱時,人民幣選擇大致盯住美元,而就勢對貨幣籃貶值。反之,當美元自身走強時,人民幣選擇大致盯住貨幣籃,而對美元顯著貶值。

而2017年1月初至3月初的人民幣匯率走勢,恰好再現了2016年全年的人民幣匯率走勢。2017年1月,當美元指數走弱時,人民幣兌美元匯率有所走強,人民幣兌籃子匯率走弱;2017年2月初至今,當美元指數再度走強時,人民幣兌美元匯率顯著走弱,人民幣兌籃子匯率基本穩定。所以,人民幣匯率運動依然沒有擺脫「非對稱性貶值」的局面。

張明分析認為,2017年至今人民幣兌美元的雙邊匯率走勢,依然在很大程度上取決於美元指數的走勢。2017年美元指數繼續走強,人民幣兌美元匯率繼續貶值依然是大勢所趨。而美聯儲在今年3月份加息基本已成定局,而市場認為今年美聯儲3月以後至少還要加息兩次,今年還是以美聯儲主導市場。在這種格局下,人民幣在2017年繼續下跌,跌破7依然是大概率事件;第二,在「非對稱性貶值」格局下,賣出人民幣買入美元依然是贏面較大的策略。

近來,包括渣打銀行、摩根大通、恒生銀行、東亞銀行等國際金融機構及其分析師都預計人民幣兌美元匯率今年或跌破7。

路透社2月末3月初調查了超過60名外匯分析師。分析師預計,人民幣將繼續走貶,今年8月底可能會貶至7.03,明年3月初可能會貶至7.12。◇