還記得上個月(2月21日)滙豐控股(0005)公佈2016業績後,股價大跌,當日最高位曾見67.36元,跌至最低位見63.76元。主要死因是除稅前利潤大幅下降62.3%;按列賬基準計收入按年大減20%至479.7億美元,其中淨利息收益及費用收益淨額分別按年倒退8.4%及13.1%,遠遠差過市場預期。

其後,市場一沉百踩,認為滙控一文不值,但筆者細看其中,始終認為滙控前景未至於太壞,相反,是次的一次性項目撇賬及回購註銷(是註銷,而非以庫存的方式持有,早前已有文章談及兩者的分別及其影響:股份註銷後減少了已發行的股份基礎,變相增加了每股盈利,為日後業績盈利打好根基,故對未來季度業績有一定的正向作用。再者,因已發行的股份基礎減少,日後增加派息的機會亦因此而增加。)是為未來季度業績及日後增加派息鋪路。因此筆者先後於2月22日及24日出文章評論滙控的情況,並樂觀地認為滙控後市有望做好,甚至跑贏大市。

言猶在耳,最新集團財務董事麥榮恩表示,美國滙控的普通股權一級比率高達25%,與整個集團去年的整體比率13.6%高出接近一倍。反映有條件將其比率向下調整,換言之,可釋出的資本高達80億美元或620億港元。消息令市場再次憧憬滙控回購的可能性。若然滙控於下一次的季度業績宣佈回購,即集團的回購浪潮一浪接一浪,在回購買盤的帶動下,股價是易跌難升,就如近日所見,即使大市出現調整,恒生指數由24,000點以上回落,滙控的股價仍然是相對穩定。

還有一點,就是美國加息潮的來臨,3月份聯儲局加息的機率超過90%,更重要是未來還有更多的加息次數,對利率敏感的銀行業務來說來,加息有助息差擴闊,提升利息收益。故在加息潮下,滙控不宜沽出。

筆者持有滙豐控股,並不打算沽出。◇