2017年開盤到現在，恒生指數經已累積上升超過1千點（以2017年1月3日低位21,884點計算）。港股昨天升至最高位見22,971點，直指23,000點關口。但究竟有甚麼推動力可以讓港股有如此的升勢呢？坊間所指人民幣下跌而迫使資金南下的理由，筆者認為這消息早已在2016股市的升幅中反映，再進一步說，近日中央為保外匯3萬億美元關口而推出的政策，以及於國際外匯市場挾淡倉的行動，已經令人民幣短線回升，但恒生指數仍然氣勢十足，節節上升，可見人民幣的理由並不能站立。

現在投資者高追的風險不少，首先，美國總統特朗普即將上任，令市況充斥不明朗因素，特別是他打算加重於美國境外有生產線企業的稅款，還有隨時與中國一觸即發的貿易戰，即使最終貿易戰打不成，但雙方互相角力其間（兩大國博奕，台灣有機會成為其中一隻棋子），足以對環球股市造成一定程度上的震盪。

另外，英國今年要與歐盟傾談脫歐程序，若然硬歐脫必然會對英國造成更大的影響，雖然以目前情況來說，硬脫歐的機會不大，但經過2016年的經驗，特朗普當選、英國脫歐，告訴了我們這世界沒有甚麼事情是不可能。

再者，技術上14天RSI已升穿60，甚至去到66的水平，實在有點過高，表示大市有回調的可能。此外，若以黃金比例0.618計算，2016年港股最高見24,364點（9月9日），其後最低則為21,489點（12月28日），反彈幅度計算應為23,265點，與現在的距離只有約300點。換言之，預計後市調整的幅度大於上升的幅度，值博率不高。

現在恒生指數的預期PE（市盈率）已經升穿12倍（12.168），預期周息率2.825%，作中長線的投資者，還是要給多點耐性，侯低吸納的時候還未到。◇ 

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