《商業內幕》(Business Insider)日前刊文說,近來中國經濟突然遭遇多件奇怪又可怕的事情。過去6個月,人民幣對美元匯率下跌達5%;資本外流加速,第三季有2067億美元資金流出中國;雖然人民幣疲軟,但中國出口並未獲得提振。這些壞消息對北京的決策者是個重大考驗。

文章說,幾個月來,金融部門官員試圖緩解人民幣匯率下降的市場趨勢,但法國興業銀行經濟學家姚偉表示,資本外流的情況使得這成為「不可能的任務」,資本外流甚至讓情況更為不穩定。

北京正試圖將原本依靠製造業和外商投資的中國經濟轉型,成為一個以服務業和國內消費為主的經濟型態。這是目前全球的趨勢。如果中國想追上發達國家,人民必須要有購買力──本國貨幣需要強勁。

文章說,但目前市場上的情況完全不是中共當局所想見的。人民幣已經創下多年來的低點,在特朗普贏得美國總統大選後,美元持續走強,讓中國經濟情況更糟糕。更重要而且令人擔憂的是,10月份的出口數據顯示,人民幣疲軟並未幫助以出口為主的中國經濟。

《彭博社》(Bloomberg)首席亞洲經濟學家奧利克(Tom Orlik)在近日的報告中表示,「剔除人民幣貶值的影響後,以美元計算的十月份出口比去年同期下降了7.3%,而九月份出口比去年同期下降10%。」

「十月份進口下跌1.4%,九月份則下跌1.9%。十月份中國貿易順差490億美元,而九月份順差則是420億美元。雖然有這麼大的貿易順差,但中國十月份外匯儲備卻減少457億美元,超出預期,更體現出資本外流加速。」

文章指出,中共當局已通過加強資本管制來控制資金外流,這樣可以避免以每個月1000億美元的速度拋售外匯存底。但這種作法並不能解決所有問題。

興業銀行的姚偉解釋說:「⋯⋯我們不相信資本管制對中國這麼大且複雜的經濟體能有長期而持久的效力。此外,當局將短期經濟增長的穩定作為主要目標,導致貨幣/信貸額度已經非常巨大,還持續快速增長,這使得扼制資金外流的難度更大⋯⋯」

姚偉認為,北京的決策者可能進一步收緊資本管制,但針對的範圍不會太大。儘管人民幣在短期內自由浮動是不可能的,但仍建議嚴密監控人民幣的匯率,以偵測人民銀行對人民幣匯率的態度。

文章說,每當中共當局暫時對人民幣匯率失去控制時,全球股市就會振盪。類似事件發生在去年,中國股市在去年夏天崩盤過兩次,另一次崩盤發生在2016年初。

文章建議投資人密切注意中國金融市場的情況,以保護投資安全。◇