截止11月30日午盤收盤，焦炭、焦煤、鐵礦石、熱卷、螺紋鋼、橡膠、滬鋅等7個品種跌停。

11月30日，大陸商品市場發生暴跌。早盤黑色系上演跌停潮，焦炭、焦煤、鐵礦石、熱卷、螺紋鋼全部跌停；有色金屬滬鋅和橡膠隨後也加入跌停行列。

受期貨市場黑色系暴跌影響，資源板塊集體下挫，截至中午，馳宏鋅鍺下跌超7%，羅平鋅電、雲鋁股份、冀中能源、金嶺礦業等集體大跌。

截止午盤收盤，焦炭、焦煤、鐵礦石、熱卷、螺紋鋼、橡膠、滬鋅等7個品種跌停。其中，焦煤、焦炭跌9%。鐵礦石跌8%，熱卷、螺紋鋼、橡膠、滬鋅跌7%。滬鎳跌6.56%，瀝青跌6%，滬銅跌5.49%，滬錫跌5.07%，動力煤、玻璃、滬鋁跌逾4%，塑膠、菜粕、棉花跌3%，PVC、PP、PTA、甲醇、豆粕、棕櫚油、大豆等跌逾2%。

結構化槓桿融資致危機

11月28日，大商所宣佈對7名客戶採取限制在相應品種上當日開倉或3日開倉的監管措施。所涉及的交易品種均為焦炭、焦煤，違規原因均為違反了單日開倉量不得超過1,000手的限制。

海通證券期貨研究主管高上表示，黑色板塊作為此輪商品期貨行情的領頭羊，一直是市場的關注焦點，尤其是焦煤和焦炭受低庫存、限產、運輸成本提升以及進口下滑等方面影響，不斷創出2016年新高。

他認為，短期來看，受去產能政策的影響，價格回檔深度受限，另外資金炒作也進一步跟進。但長期來看，供需緊平衡或將趨於寬鬆，後市焦炭調整風險也在不斷累積。

有分析稱，不少期貨私募基金開始與房地產資金密切合作——以自有資金作為劣後份額部份出資5%至10%，吸引房地產資金以優先份額部份出資90%至95%，再通過資產管理機構設計結構化理財產品完成募資，投向大宗商品獲利。在巨額槓桿資金的支援下，這些機構的投資策略十分激進，即開盤拉漲大宗商品直至漲停，令空頭根本無力反擊只能認賠出局。

高上表示，「這有點像股票市場裏的漲停板敢死隊做法」，但這種做法往往暗藏巨大風險，一是全球經濟復甦乏力令大宗商品需求依然處於低潮狀況，無法支撐大宗商品過高的估值，可能引發泡沫突然破裂與價格大幅回檔，令投資者損失慘重；二是特朗普所謂的基建投資政策能否落地，存在很大的不確定性，資本以此作為炒作題材押注大宗商品價格上漲，本身也存在賭博成份。◇ 

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