在上周一(9月26日)的總統選舉辯論上,特朗普重複他對中共的頻繁批評:人為壓低人民幣。但是情況已經變化。

特朗普說,在世界上所有國家當中,中共是最擅長玩貨幣貶值的國家,並讓中國公司在出口方面獲得不公平的優勢。

但是《紐約時報》指出,這種說法不再符合當前的實際情況。如今,中共面臨相反的問題:隨著人民幣一路下滑,它在竭力托舉人民幣。

人民幣現在被高估 而不是被低估

十年前,中共僅僅視人民幣為幫助工廠出口的工具。這意味著要盡量壓低人民幣。現在,中共視人民幣為體現增長的一個工具。北京認為,如果全世界更多人在荷包裏揣著人民幣,那麼中國將有更大的發言權。

因此,北京近年採取措施讓人民幣變得更有吸引力。周六(10月1日),IMF(國際貨幣基金組織)正式添加人民幣到儲備貨幣籃,讓人民幣跟美元、英鎊、歐元和日元放在一個籃裏。

但是就在IMF表態說它打算讓人民幣入籃之後的當年,人民幣吸引力開始下降。儘管特朗普抨擊中共壓低人民幣,但是這是一個過時的斷言——許多經濟學家相信,人民幣現在被高估,而不是被低估。

南加州一家叫「輕鬆兌換」的公司幫助中國小留學生的家長兌換美元。該公司今年生意不佳,老闆托尼・高告訴《紐約時報》,這是因為許多中國有錢人早就把人民幣兌換成美元了。

「他們許多人已經認識到這場貶值。」高先生說。

中共曾經壓低人民幣

根據傳統經濟規則,如果全球資金流向某個國家,那麼該國的貨幣將升值。當全世界購買中國產品、全球公司在中國建廠和投資的時候,全世界的錢流向中國,此時人民幣應該升值。

但是相反,中共基本上維持人民幣跟美元掛鉤。這等於貶低了人民幣。

對於中國製造商而言,人民幣貶值是理想的。但是這對它們的競爭對手——美國工廠而言則不利。前幾年,中共的貨幣政策激怒了美國立法者。匯率問題因此在美中爭端中佔據了中心位置。

人民幣為甚麼發生180度大轉彎?

那麼,是甚麼讓人民幣問題發生了180度的大轉彎呢?

有兩個因素:中國增長放緩;資金流入中國也放緩。這兩個因素導致經濟學家認為,人民幣可能已經接近公平值,甚至被高估。這個判斷對許多投資者來說意味著,人民幣將繼續走低。

康奈爾大學教授、前IMF高級官員普拉薩德告訴《紐約時報》,人民幣納入IMF的貨幣籃是「一個重大的象徵性事件,但是它本身不太可能改變全球金融遊戲規則。」

「儘管得到IMF的首肯,但是人民幣將不會成為重要的儲備貨幣,除非中國建立起更發達的、管理良好的金融市場。」◇

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