大陸債務風險 關鍵在樓價漲跌

青島大學經濟學院教授易憲容近日表示，大陸銀行業的債務率很高，由於銀行貸款中很大部份流入了房地產市場，所以大陸樓市的走向與債務風險有著密切關係。

易憲容表示，目前國內、國際對大陸債務率的估算是假定資產價格不變，但是一旦資產價格出現下跌，風險就會暴露出來，這是大陸債務風險面臨的最大問題。

這裏尤其是指房地產市場的價格下跌，因為大陸銀行業的貸款大多數都與房地產市場有關。如果房地產市場泡沫破裂，這部份債務就面臨風險。

易憲容在文章中表示，從信貸過度擴張程度、產能過剩情況，以及企業債規模等方面，都可以看出大陸債務風險的嚴重程度。2006年起到2014年底中國央行資產負債表規模增長2.6倍，其絕對和相對規模都比美國聯儲局要大。

目前是企業債到期兌付的高峰期，從今年4月開始到年底，將有4.12萬億元企業債務規模，創歷史新高。目前已經有17家企業信用債出現違約，可能導致逾百家金融機構陷入債務危機。

麥格理分析師史維茲（Viktor Shvets）估算目前大陸債務總額接近35萬億美元，總債務率為350%，而中共官方6月份公佈的債務率是249%。史維茲表示，中國債務風險高主要與中國「殭屍企業」過多有關。

經濟學家張家林在文章中表示，官方數據稱，136家中央控制的國企中，70%以上都已進入房地產市場。而1990年代開始的國有部門擴張，是導致房地產泡沫的主要因素之一。

這些國有企業依靠低成本貸款，在房地產市場輕鬆獲利。比如，國有企業從地方政府那裏高價購得土地使用權，在各大城市紛紛製造「地王」，推高房價，導致有85%的居民買不起房。

公開資料顯示，1990年代的國有企業「改革」實質由江澤民主導，大陸的國有企業已經被江澤民利益集團壟斷，並從股市和銀行大量取得資金，成為其個人貪腐的工具，直接導致大陸實體經濟衰退，債務風險激增。◇

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