相關文章

目前,國有產能過剩的「殭屍企業」,不僅佔用信貸資源,也給資本市場累計風險。它們一邊在A股市場持續融資,一邊每年從政府手中獲得大量補助。

日經網4月7報道,日本經濟新聞(日經中文網)和日經QUICK新聞於4月5日匯總的中國經濟學家調查顯示,對於中國清理產能過剩的「殭屍企業」,多數經濟學家預測要3~5年左右才能實現,也有慎重的觀點認為需要5~10年。

瑞穗證券亞洲公司的沈建光表示,清算殭屍企業會增加不良債權,還可能導致信用萎縮,這顯示了清理殭屍企業的難度。

兩百多家上市企業淪為「殭屍」

《經濟參考報》4月7日報道,A股已有265家上市公司淪為資本市場上的「殭屍企業」,其負債率高企,存貨金額不斷上升,擠佔了大量金融資源的同時也給金融系統帶來了風險。

據統計,從負債水平來看,截至2015年第三季度末,265家上市公司整體資產負債率達到了68.65%。這些企業靠舉債維持生存,連續多年通過政府補貼、保殼等手段繼續在A股市場享受融資便利。自2012年以來,這265家上市公司中,有133家進行了增發募資,合計募集資金達到3281.35億元,獲得政府補貼426.52億元。

「殭屍企業」背後也隱藏了銀行不良貸款率快速攀升的隱患。中共銀監會數據顯示,2015年第四季度末,商業銀行不良貸款餘額12744億元,較2014年底大增51.2%;商業銀行不良貸款率1.67%,較2014年底上升0.42個百分點。

這些公司對資本市場大量「抽血」之後,部份上市公司效益並沒有好轉,甚至有進一步惡化的趨勢。以首鋼股份為例,2014年,首鋼股份合計募集資金99.65億元,但從淨利潤指標來看,2014年,首鋼股份實現歸屬於母公司股東的淨利潤6264萬元,2015年前三季度,則虧損了5.67億元。

資本市場價格信號被扭曲

近日,隨著2015年年報披露高峰期的來臨,眾多面臨退市風險的公司正在籌劃資產重組。其中一些瀕臨退市的公司已收到了大額政府補助資金。

中共社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立稱,A股殭屍上市公司主要分佈在鋼鐵、煤炭、水泥等重資產行業,連年虧損且面臨去庫存壓力,維持其正常運行需要很大的現金流,能夠存活至今主要依靠政府之手托住。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為,政府之手不退出,「殭屍上市公司」就不能高效退市,這無疑是在誤導投資者,慫恿投機賭博,扭曲股價信號,股票市場的資源配置功能也被扭曲。

超發貨幣為殭屍企業充血

國泰君安宏觀分析師任澤平4月6日撰文表示,近年來,中國貨幣供應增長較快,但經濟增速不斷下降,金融與實體之間背離日益擴大。在產能過剩和貨幣流向實體經濟的傳導機制不暢的背景下,中共超發的貨幣有一部份流向國有殭屍企業。

2016年1~2月M2增長13.3%,M2/GDP已快速攀升至205.7%。僅1月就新增人民幣貸款2.51萬億元,1季度預計4.3萬億元左右,但是,超發貨幣未流入實體經濟。

任澤平分析說,從融資結構、資金流向和資產負債率情況看,融資平台、房地產和產能過剩重化工業是當前主要的吸金領域。這三大領域的融資主體有政府信用背書或房價上漲預期支撐,財務軟約束特徵明顯,對資金價格不敏感,通過不斷佔用信用資源負債維持、僵而不死,滾動成為龐氏融資。◇

------------------

📰支持大紀元,購買日報:
https://www.epochtimeshk.org/stores
📊InfoG:
https://bit.ly/EpochTimesHK_InfoG
✒️名家專欄:
https://bit.ly/EpochTimesHK_Column