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為使樓市回暖,近年來中共當局頻頻出台刺激政策,在寬鬆信貸政策、降準減息、降低首付和貸款利率折扣等組合拳下,一線城市購房需求突然爆發,房價也隨之暴漲。

有分析認為,當前中國槓桿上的房地產市場與去年泡沫破裂前的槓桿上的股市如出一轍。

隨著樓市上漲,個人購房按揭款餘額也水漲船高。截至2015年末,中國個人購房按揭款餘額已達到14.18萬億元,2015年至今則新增逾3萬億元,佔總額的20%左右。在整體數字上升的同時,一線城市的個人購房按揭款數量增長更為突出。

人行資料顯示,1月新增貸款井噴至2.51萬億元,同比多增1.04萬億元,創下歷史最高紀錄,其中相當部份流向了個貸。

2015年深圳房價同比上漲48%,一舉超過北京成為全國第一;與此同時,深圳按揭餘額也快速飆升,同比增幅在40%以上。

與2009年不同的是,這一輪房地產信貸放鬆是以降低首付比例、放大槓桿為核心的。人行最低20%首付是5倍槓桿,其餘80%利用銀行貸款,這可視之為場內加槓桿。

「場外」通過首付貸再次加槓桿,10%首付是10倍槓桿,5%首付就是20倍槓桿了,這樣的案例現在市場上都已經存在。

與此同時,購房者支付了低首付,導致貸款額增加,貸款成本提高,目前商業銀行大多只給95折利率,月供、還款壓力很大。這在樓市去庫存的背景下帶來了風險,一旦房價下跌,出現斷供的可能性便會增加。

有分析人士稱,就目前一線及部份二線城市房地產市場的情況來看,其槓桿率高、炒作瘋狂、價格飆升已經不遜於去年6月中旬泡沫破滅之前的股市了。如果中共還是坐視這些城市房價的瘋狂,那麼這股瘋狂之火一定會燒得更旺。中國槓桿上的房地產也會走上去年槓桿上的股市之路。◇