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如今,中國遭遇諸多經濟難題,並與國際市場共振,引起全球憂慮,對於全球合作解決市場危機的可能,使本周將在上海召開的G20峰會頗受矚目。

《華爾街日報》2月23日援引中國官員透露稱,人行行長周小川和財政部長樓繼偉或將在G20峰會上表態,中國不會參與到以競爭性貶值促進出口的貨幣戰爭中去,並維持逐步開放金融體系的承諾,以緩和國際市場對中國經濟的疑慮。

中國的問題是,經濟增長繼續探底,股市半年多來遭遇三次股災,人民幣匯率亦出現大幅波動。

2月24日,牛津大學中國中心研究員喬治·馬格努斯在英國《金融時報》刊載的文章認為,中國已經遭遇「三元悖論」(impossible trinity)的問題。無論是通過貶值人民幣還是加強資本管制來解決這個問題,都將產生深遠的影響。

由於人民幣貶值對全球市場的溢出效應,中國在本周的G20峰上會能否消除全球央行和投資者對其模糊的貨幣政策所產生的疑慮,將成為最關鍵的一點。

《華爾街日報》援引布魯金斯學會分析師稱,G20官員們希望中國可以穩定他們的預期,並防止恐慌性的資本外逃。

面臨諸多困境 中共控制市場能力受懷疑

除了貨幣政策,中共對其經濟增長和資本市場的控制能力是另一大關注熱點。

《華爾街日報》報道稱,股市的暴漲暴跌以及其它資本市場日益增長的波動性都令國際社會疑惑,中共是否已經喪失了對經濟下滑的控制,或需要採取更為激烈的措施,比如通過大幅本幣貶值拉升經濟增長,他們亦擔心中共是否會反悔原先對「逐步開放資本市場」的承諾。

《金融時報》2月18日報道,中共眼下政策挑戰清單很長,包括經濟增長放緩、債務不斷上升、產能過剩嚴重、企業利潤受到擠壓、股市混亂、資本外流顯著,以及北京方面保持穩定匯率的意願。去年股市大跌時的強力干預手段和去年8月人民幣貶值引發的市場動盪,都讓外國觀察員感到震驚。

法國安盛保險(Axa)首席經濟學家Eric Chaney擔心,中共內部金融及經濟政策思維突然改變可能成為干擾全球市場的衝擊事件之一。

研究中國金融市場的專家侯偉(Fraser Howie)表示,中共對市場變化表現的不自在和明顯的擔心,對有關中國經濟的任何微詞、任何負面言論都那麼敏感,可能說明中共並沒有控制住局面。

各國聯手的可能性

美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett表示,上海G20會議雖然能給全球政策制定者們一個合作的機會,但除非看到全球金融市場狀況進一步惡化,期盼新廣場協議在本周G20會議上就能達成「可能太早了」。

海通宏觀團隊也認為,新「廣場協議」的提法過於激烈。對於中國而言,在中美經濟分化的背景下,匯率貶值本身雖然值得肯定,但對貶值的時機和幅度的選擇存在爭議。如果人民幣匯率強行升值,進一步加劇國內房地產等資產的泡沫化,對經濟轉型不利。

此前,有歐洲央行官員暗示,本周的G20會議或將討論協調全球匯率政策的方式。但彭博報道稱,目前官員的態度表明,針對非發達經濟體達成更小範圍的協議有一定可能,但各國聯合解決市場騷亂的可能性較低。◇