日本仔一招負利率就搞到成個亞洲頭暈身慶，資金流向美元資產，但好奇怪，美匯指數（唔係美匯）唔點郁（上唔翻100），美股又唔點郁，問題係錢去左邊？唯一解釋係金彈高左壓住美匯，原來係乜都唔買等機會。幾個大孖沙都話沽左港紙同人仔，但係好似無乜動靜（禮拜頭股市急跌唔算），因為匯價無企住弱方兌換，金管局又無話出左手護盤，咁情況只有一個可能，人家重未出手。有數據話新加坡股市俾人大手做空，火燒連環船，好戲在後頭。最近祖國新聞講到好多民工今年提早翻歸過年，唔好諗住老闆賺到錢做好人，實情係無生意，早早放假慳翻D水電費；有D舖重利害，年尾無啦啦唔開門重貼張紙話裝修，年後再見，但又唔寫幾時開，似執笠多D，經濟有幾好心照。企業債係另一問題，單單四大金剛（鋼鐵，水泥，煤炭同有色）總負債就有5.4萬億（官方數據，信不信由你），3成係債券，信託2成，剩低5成俾銀行包尾；企業改革同重組，條數計唔清楚又點重組（銀行壞賬增加算唔算有秩序幫企業削債？）。今年1月頭半個月新增貸款1.7萬億（舊年成個1月連1.5萬億都無），個市咁樣重咁多人借錢？行外人就話D老闆過年要找數，無錢緊係問銀行借，你估銀行唔怕無錢還咩。專業講法就係無左存貸比後，好多表外信貸借勢轉為表內，重有個可能係D老闆好多短債（一年期內）到期，無錢還只好借新還舊，反正就得個殼都好過爛賬；房地產去庫存出新招，兩成首期幫你上車，都賣唔到就可能出埋二按，唔使減價又有人接手，銀行好，發展商好，打工仔就唯有辛苦少少（萬一97翻版，連份工都無埋點算好，同胞買樓都係全副身家，分分鐘重問親戚朋友借D先夠）。香港呢邊就好尷尬，期權個位做得好低，臨過年咁玩法，早幾年就試過開市一個星期跌2,000點，今年悲劇重演？老美議息（26號）當晚，紐交所黃金登記庫存一夜之間俾人提左7噸走，按常理出得倉就短期唔諗住賣（紐約係最大實物黃金交易中心），加上議息聲明放白鴿，小心短期金價見底，美元轉弱累街坊。

講翻隻銀泰商業1833，集團以百貨零售業務為主，目前營運中加上在籌備的大型百貨商場同購物中心大約有三十間（主要分佈在五個省，存在區域性風險）。14年3月阿里巴巴用接近54億港元入股32%股權（當時估值約160億），成為集團大股東；同時設立合資公司，俾集團可以快速有效咁融合線上線下業務，加上西選超市（集團旗下跨境電商平台）投入服務，相比其他競爭對手有明顯優勢；另一優勢係率先在行內做到一個月無理由退貨。集團去年從精簡人手，成本控制同新業務開發上都取得明顯的成效；今年如果能更進一步，再配合阿里線上平台的幫助，就算零售市道不景氣，業績要有較好增長應該唔係問題。公司市值現水平比阿里入股時有接近20%折讓，派息率又維持在偏高水平，接近10倍市盈率，現價5.8可以投機性買入，目標價7元。

下星期講隻嘉里建設683

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