相關文章

近半年左右時間裏,中國股市發生了三次股災,而新年兩次是由人民幣加速貶值誘發。有證券分析師認為,近期股市暴跌反映了市場信心已經渙散,市場要重新聚集人氣需要漫長時間,中國股市要有過「苦日子」的心理準備。

《華爾街日報》1月18日報道,上周中國股市疲弱的表現意味著市場風險並未隨人民幣貶值等擔憂緩解而消除,風險偏好和市場信心繼續受到打擊。

股市要準備過「苦日子」

廣發證券策略分析師陳傑1月18日在陸媒環球老虎財經撰文表示,近期股市暴跌,人們開始關心市場「估值底」問題。據說A股估值已經接近歷史最低水平,這是否會吸引有價值的投資者入場,帶動市場觸底回升呢?

陳傑認為,在剔除金融板塊的情況下,A股的估值明顯缺乏優勢,而其淨資產的盈利能力也明顯低於2005年和2008年的水平。而從市場情緒來看,重聚人氣需要大量時間。股市在過了四年「好日子」以後,要做好持續過「苦日子」的準備。

回報率創新低 單純比較市淨率已無意義

陳傑稱,剔除金融後,A股淨資產的盈利能力(ROE)明顯低於2005年和2008年的水平,單純通過市淨率(PB)絕對值的比較已經沒有意義,並預計A股剔除金融後的2015年ROE只有7%,將創歷史新低(2005年998點時A股剔除金融的ROE為7.5%;2008年1664點時A股剔除金融的ROE為8.9%)。

市場信心已經渙散

陳傑認為,從國內外經驗來看,當一個股市泡沫破滅之後,再吹一個新泡沫需要的時間非常漫長。有時,即使刺破泡沫的利空因素完全消失,股市也很難在短期內回到泡沫時的水平,原因就在於泡沫的破滅對人心的傷害太大。相比前兩次「股災」,本次暴跌之後「人心的潰散」變得更加明顯,而要讓市場重新集聚人氣將是一個非常漫長的過程。

機構投資者是去年四季度A股市場最重要的增量資金來源,但是年初以後的暴跌使他們辛辛苦苦累積的「安全墊」被瞬間擊穿,很多產品受交易規則限制,不得不全部清倉。

從散戶的角度看,去年兩次股災之後,證券市場交易結算金餘額明顯下滑,但從未跌破過2萬億元,這說明很多散戶在股災後進行了減倉,但並沒有通過銀證轉賬轉出資金,有隨時 「入市抄底」的心理;而本次暴跌之後,證券市場交易結算金餘額已迅速跌破2萬億元,這說明很多散戶可能已經「徹底死心」,遂將錢通過銀證轉賬轉出,這些錢要再次回歸股市可能需要等到A股再次顯現「賺錢效應」。◇