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《華爾街日報》1月14日報道,中國2015年12月貿易數據好於預期。根據中國海關公佈的數據,12月出口較上年同期下滑1.4%,低於市場此前的預期;當月進口下降7.6%,小於預期降幅11%,也小於11月降幅8.7%。

報道稱,政府為提振出口推出了鼓勵措施可能起到一些作用,但部份貿易流可能因投資者迴避資本管控的行為而被誇大。

分析師們注意到,中國從香港的進口大增64.5%,創三年來最強增幅。與之相比,1~11月則為下降6.2%。

投資銀行藍橡資本(North Square Blue Oak)中國問題研究主管歐思林(Oliver Barron)稱,中國對香港進口數據的異常表現顯示有資本外逃跡象,並且總體進口數據可能被誇大。

目前,中國實體經濟整體蕭條,出現通縮,中共官方對市場的掌控能力也受到市場質疑,加上經濟和貨幣政策的變化無常,投資者開始撤離中國市場,以圖在海外獲得更好的回報。

避開資本管制的方法

中國是一個資本管制國家,對居民購匯有嚴格規定,但一些經過巧妙處理的外貿交易可提供繞開嚴格限制的方法。

分析人士舉例說,一家公司可從香港合作夥伴或附屬公司以每個2美元的價格進口100萬個零件,總計支付200萬美元。該公司隨後將這些零件以每個1美元的價格出口給同一家香港實體,從其獲得100萬美元。貨物轉了一圈回到原處,但100萬美元已經轉移到了海外。

投資銀行Reorient Financial Markets的經濟學家Steve Wang稱,監管機構一直在非常努力地填補漏洞。他還稱,市場似乎對1月13日(周三)的貿易數據持懷疑態度。上證綜指跌2.4%。他還稱,不認為香港與大陸還有轉口貿易,應對12月的數據畫一個巨大的問號。

2014年初之前,隨著投資者將資金轉移到中國以利用高利率獲利,中國出現一波可疑的與上述方向相反的高報貨價外貿交易。經濟學家們稱,眼下資本流動顯然已經逆轉了方向。

官方控制資本外流力度空前

資本外流已成中國近幾年的常態,而最近數月資本外流開始加劇。中共政府為應對大規模資本外流,消耗了巨額外匯儲備。截至12月底,2015年中國外匯儲備下降5,000億美元,至3.3萬億美元,下降了13.3%。

為遏制資本外流,中共外匯管理局對跨境資本流動的監管作出更嚴格的規定,已經從1月1日起篩查可疑個人賬戶,打擊有組織資本外逃。

據官方消息,中國已經開始打擊非法換匯網絡,其中包括去年11月在浙江省金華市粉碎的非法換匯網絡。該網絡涉及八個集團,二十多個換匯點,據稱已經進行了高達640億美元的非法交易,而金華市只有五百萬人口。

官方媒體《人民日報》稱,有69人因此被提起刑事訴訟,另有203人被給予行政處罰。

最近因人民幣貶值,人民幣財產大幅貶值的預期令居民換匯需求增加,形成購匯大潮,銀行美元儲備已不足以應付,人民幣換成美元變得困難,一些人被迫等待數日才能完成換匯,而正常情況下只需一天。◇