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中共海關總署1月13日發佈的數據顯示,按美元計價,中國12月出口同比下降1.4%,好於預期和前值;12月進口同比下降7.6%,較前值也明顯改善。而按人民幣計價,12月進口下跌4%,為2014年12月以來最小跌幅;當月出口則同比上漲2.3%,是2015年2月以來同比首升。

以人民幣計,12月出口額增加2.3%,預期下降4.1%。進口額僅減少4%,而預期下降7.9%。

出口額增加2.3%,是自去年6月以來第一次同比增長,也是去年2月以來增幅最大的一次。進口額減少4%,是2015年全年減幅最小的一次。

貿易盈餘為3821億元人民幣(約合580億美元),遠高於預測值,但低於2016年10月的高點。

英國《金融時報》報導稱,中國外貿數字的改善,可能在一定程度上緩解國際投資者對中國增長放緩的擔心情緒。果真如此嗎?

資本外流擔憂凸顯

《華爾街日報》1月13日報道,中共海關總署最新公佈的貿易順差數據顯示,2015年中國貿易順差達到5950億美元,擴大了55%。

報道稱,這個數字看上去挺美,其實不然,因為去年中國出口並沒有大幅增長,全年下降了2.8%。貿易順差擴大是因為進口降幅更大,達到了14.1%。

此外,該數據令人產生疑問,為甚麼貿易順差擴大而去年中國外匯儲備還會減少5130億美元?大多數出口商都會把外匯售予央行,外匯儲備應該隨著貿易順差的擴大而增加。中國外匯儲備不升反降,說明資金流出規模之大,連如此高水平的貿易順差也相形見絀。

據美媒估計,2015年中國資本流出規模大約為7500億美元,這也可以解釋人民幣匯率承壓的原因。

四季度2700億美元撤離新興市場

據諮詢機構凱投宏觀(Capital Economics)1月13日(周三)的報告顯示,在擔憂人民幣進一步貶值情緒的驅使下,投資者正以史上最快的速度從以中國為首的新興市場國家抽離資金,拋售風險資產。

凱投宏觀經濟學家William Jackson表示,截止到2015年第四季度,新興市場國家資本淨流出達到2700億美元,流出速度超過了2008年金融危機期間。

Jackson表示,新興市場大規模資金流出主要因為中國流出壓力較大,中國僅12月便流出1590億美元(同期新興市場整體淨流出1130億美元),創下歷史最高記錄。若剔除中國影響,實際上其餘新興市場國家本季度是呈現淨流入狀態。

凱投宏觀還表示, 2015年,投資者從新興市場國家共抽離7700億美元,前一年僅為2300億美元。

中國外貿回暖或與虛假貿易有關

海關總署13日發佈的最新數據,顯示貿易數據回暖。

海關數據顯示,12月當月,中國對香港出口同比上漲10.8%,總值高達460億美元,創過去三年最高紀錄,也是過去10年來12月單月的最好表現;中國從香港的進口飆升65%,幅度創過去三年之最,總值達到21.6億美元。

彭博報道援引中國銀行國際金融研究所研究員蓋新哲稱,12月中國進出口數據改善可能與前期穩外貿政策的逐步落實有關,但不宜過度樂觀。從近期海關出口先導指數、波羅的海指數的疲弱看,外貿數據改善可能部份來源於虛假貿易。

蓋新哲表示,去年811匯改之後,境內外匯差較大,以套利為目的的虛假貿易上升,這些虛假貿易通過海關特殊監管區流轉。

彭博還援引麥格理證券中國經濟研究負責人Larry Hu稱,2013年人民幣升值時,大陸對香港的出口存在虛高的情況,如今正好相反。

中泰宏觀策略分析師羅文波、盛旭也稱,當人民幣貶值可促進外貿改善的同時,亦需警惕對港虛假貿易的擾動。◇