中國M2與GDP比率遠超美國

【大紀元記者古春秋、梁珍報道】在中共投入上萬億人民幣救市失敗後，本月先後公佈的宏觀經濟數據，包括進出口數據、製造業PMI大額商品數據進一步下滑，顯示中國經濟放緩的速度超乎預期。同時，中共目前進入全面救市模式，人行從樓市、地方債到股市再到人民幣，拯救經濟的任務之艱巨前所未有。

也有專家分析認為，A股目前市盈率中位基本在70倍左右，要將A股長期維持在目前的價格上大約仍需要5萬億元人民幣。加上地方債務的拯救需求，這是一筆巨大的新增量流動性，意味著人民幣基礎貨幣需要超常規大幅增長，也就是要人行超常規印鈔。

中共央行上月初公佈，7月末，被視為印鈔指標的廣義貨幣（M2）餘額135.32萬億元人民幣，同比增長13.3%。

2002年以來到2015年年初，中國廣義貨幣供應量M2成長近6倍至122.8萬億元人民幣（20萬億美元），同期經濟規模成長約4倍。即M2/GDP比率約為200%，據彭博彙編的數據，美國這個比率在70%左右。

流動性的迅速成長首先推升了樓價，然後是股市。對此，瑞穗證券亞洲駐香港的首席亞洲經濟學家沈建光表示，人行2015年及以後，將繼續面臨結構性挑戰。資金並沒有流向實體經濟，反倒令市場加大了槓桿投機。

今年6月中旬以來發生的股災在一定程度上印證了這個看法。

中國經濟依靠流動性推動，因此人行超量印鈔。這曾經在造成一個怪異現象，就是人民幣的內貶外升。

內貶外升部份解釋了中國經濟在投資驅動下的暫時狂熱，但沒有國民消費支撐的經濟似乎後繼無力，不可持續。經濟缺乏足夠的動力，經濟轉型觸動中共利益階層的核心利益，在多種危機因素的困擾之下，支撐經濟的基礎因素——貨幣成為問題的焦點，不得不引導其貶值。

這個動作無論對中國還是世界市場，都是震撼性的舉措。其引發的國際市場的動盪至今還沒有停息。

對於中國經濟局勢影響的討論，成為下周美國聯儲局會議最為緊迫、最為舉足輕重的話題。◇

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